昨日贵金属震荡回落，通胀预期继续小幅微升，其中伦敦现货黄金价格一度跌破2000美元/盎司；现货白银跌至25美元/盎司附近。

(资料图片)

主要原因是：美国4月纽约联储制造业指数从3月的-24.6大幅升至10.8，为去年7月以来最高，大幅高于市场预期，这表明经济的韧性。与此同时，美联储官员表示想看到更多通胀回落的证据。受此影响，美联储5月加息概率再次上升，美元指数再度走高，黄金则冲高回落。

继非农数据后，上周公布美国3月通胀、零售、工业生产等数据。结果发现，虽然通胀数据整体回落，但核心通胀仍显韧性，而消费数据和工业生产中制造业部分等继续回落，符合个人认为下半年美国经济迅速下行，但服务业通胀韧性导致降息延后的判断。

而上周周五夜盘，以联储官员沃勒的“鹰派”表态为导火索，贵金属出现回调，与预期一致，此外白银到达了我们的第一目标价位，整体符合我们近期判断。

重复逻辑：

个人预计联邦基金利率高点在5%附近，加息趋于终点。未来市场交易的不确定性点则是（1）6月后是否降息；（2）美国出现衰退的节奏。

个人预计利率高点时间将会延长，并非如市场预期下半年立刻降息。这主要是基于通胀结构问题的考虑，预计服务业通胀回落需要时间，最早也要在三四季度，因此黄金价格在2000元/盎司以上面对阻力。

个人建议非农数据和通胀数据带来的回调低位节点作为买入或加仓时点，后续进一步交易或需等到二季度末甚至三季度，近期贵金属开始出现震荡整理情况，可关注回落机会。

关于白银，个人认为低库存+金融投资需求+新能源预期将使其弹性大于黄金，近期COMEX白银库存下降，ETF持仓回暖，金银比与通胀预期偏离逐渐修复使得白银相比黄金偏强。之前短期多头目前建议止盈，长线低位持有，但短期不建议继续追多，同时短线交易可止盈，低位长线单持有。

操作策略：

黄金1900美元强支撑诞生，白银同样企稳，支撑位上升至22美元，但考虑通胀回落困难，预计三季度前贵金属在1970-2100附近面对较强阻力。白银长期潜力强于黄金，第一目标价位在26.1美元/盎司，目前达到，长线预计仍有继续上行空间，但短线交易可止盈。COMEX黄金短期预计在1980-2080区间波动，建议采取低买高卖策略，白银价格相对偏强，短期调整后可积极做多，沪银中期目标6100-6600区间。

免责声明：

以上分析观点均仅供参考，本人对分析观点准确性及完整性不做任何保证，本文不构成投资建议/买卖方向。据此投资，责任自负。